在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净表示第一的词语四字，古代表示第一的词语流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建5表示第一的词语四字，古代表示第一的词语0ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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