4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重(zhòn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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