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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路(lù)上(shàng)。太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国(guó)内市太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面(miàn)对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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