5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)中国有几个党派，中国有几个党派组织仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí中国有几个党派，中国有几个党派组织)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作中国有几个党派，中国有几个党派组织的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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